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分析师观点|节后反弹宜见好就收

时间:2019-10-30 15:19:18

插图:中小板块指数周k线图

回顾9月份,沪深股市先涨后跌,涨势回落。本月上半年,由于一系列优惠政策的大力推行和时间窗的重新开放,各方的资金都受到刺激,竞相争取业绩。他们冲上前去,一次释放了近8000亿元的交易量,接近资金存量的极限。可以说,“所有(库存)的人都动员起来了”。本月下半月,随着积极紧张局势的收缩,预期被修正,月度窗口期逐渐关闭,加上8月份的宏观经济数据弱于预期,场内资金开始流出市场。表现在盘面上,下跌很酷,反弹犹豫,下跌干脆利落,反弹缓慢。看跌情绪从看涨变为害怕下跌,越害怕下跌,调整得越多。

从目前情况来看,“秋潮”市场已经结束,后续主要是震荡调整。防御性和抵抗性将成为市场的主要特征。首先,从基本面来看,8月份宏观经济数据普遍低于预期,也低于前7个月的平均水平,表明宏观经济调整和转型仍在继续,下半年出现拐点的可能性不大。此外,从目前的角度来看,9月份的数据可能会更低,因此基本面驱动的持续市场形势的可能性很小。延伸而言,10月份披露的上市公司三季度报告可能比“业绩波”更能防范“风险波”。

其次,从流动性的角度来看,原市场预期流动性将继续宽松。毕竟,美联储继续降息,欧洲央行降息并重启量化宽松,中国央行也在9月份实施了全面、有针对性的降息。然而,从央行行长易纲的最新声明来看,货币政策仍然是以自力更生、稳定稳定为基础的。决心不搞“洪水”,主要支持实体经济和小微企业。它没有明确将股票市场纳入货币政策的范围。与此同时,鉴于年底资金周期性短缺、银行存款需求和评估等因素,预计今年第四季度流动性相对稳定,股市难以因大幅宽松而出现“涨潮托起所有船只”。

此外,从市场供求角度来看,第四季度相对紧张也是常态。这些措施包括年底关闭机构、年底到期和处置股权质押、年底削减大、小企业的非限制性销售、一些企业因财务需要处置一些流动股份以及新股的融资和再融资。总体而言,第四季度的机构大多考虑离开市场进行结算,尤其是在未来前景不确定的年份,减持的力量将超过抢购的力量。因此,市场疲软乏力。

当然,从今年的情况来看,中美经贸谈判在暂停期间恢复了。目前,双方都真诚地释放了对方。我们购买大量美国农产品,而另一方将一些商品排除在关税清单之外。如果这一判断产生了良好的结果,那么假期后市场反弹的可能性就更大,否则,继续保持谨慎。同时,从资金角度来看,在季度末和假期结束后,部分资金将“回笼血液”,这有利于市场的稳定或小幅回升。然而,资本流动有限,反弹并不强劲。目前,3000个点遥不可及。建议投资者在反弹期间控制头寸,优化结构,转向消费和金融等相对安全的蓝筹股,以观望或防御的态度应对未来市场。

沈万鸿源钱启敏