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金评天下|投资楼市还是股市?一定要密切关注目前政策风向

时间:2019-11-30 14:36:42

这篇文章共1432字

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金融投资报评论员刘珂

自9月份以来,金融政策一直在密集发布,对投资者来说,仔细研究这些政策的微妙变化应该是一个相对重要的课题。

首先,宏观货币政策进行了调整。央行下调存款利率0.5个百分点,部分城市企业下调存款利率1个百分点,向市场注入9000亿元流动性。然后,新的lpr利率形成机制之后,引入了地方抵押贷款政策。随后,国家外汇管理局取消了对合格投资者和合格投资者投资配额的限制,并取消了在合格投资者试点国家和地区的限制。随后,中国证监会召开重要会议,提出当前和今后一段时期全面深化资本市场改革的12项关键任务...

为什么货币政策的微妙变化会影响整个身体?

截至今年8月,中国m2(广义货币)已达193.55万亿元,月增长率仍在8%左右。M1(狭义货币)达到55.68万亿元,同比增长3.4%。

坦率地说,流动性非常丰富。然而,从实体经济的反馈来看,它相对缺乏资金。今年8月,社会融资规模增加1.98万亿元,其中实体经济贷款增加1.3万亿元,同比减少95亿元。

需求不足还是原因是什么?

在新的lpr机制下,银行存款和贷款利率之间的剪刀差已经缩小,实体经济由于抑制抵押贷款而需求不足。这两个因素的结合导致银行贷款动机不足。

因此,从9月初开始,利率将下调,向银行系统一次性注入9000亿可贷资金,让银行有信心让贷款去弥补利差的减少。

然而,这不是一个长期的解决方案,因为银行贷款仍然会增加企业的财务成本。因此,扩大直接融资已成为当务之急。

当我们分析上述政策时,我们会发现一个有趣的问题,即未来的流动性将走向何方?

从现实的角度来看,主要有两个资金库,一个是房地产市场,另一个是资本市场。然后我们回去看看政策的变化,似乎有一些答案。

这两个水池的关键是现有的蓄水量和未来的蓄水潜力。中国房地产市场价值已经达到450万亿元,目前的蓄水水平已经远远超过警戒线。然而,a股的总市值刚刚超过50万亿元,这是很不一样的。

在过去两年中,高级官员也尽最大努力扭转这种局面。房地产严格控制措施不断出台。各种金融措施被慢慢施压。杠杆稳定甚至去杠杆化已经逐步深化。现在,许多大型上市房地产公司已经表示,他们不会在下半年征地。这是一个风向标。

另一方面,资本市场,尤其是a股,自今年以来,已经频繁刮起了暖风。这两个金融机构扩大了它们的能力,废除了警戒线标准。管理层不断鼓励和引导长期资本进入市场。资本市场改革的深化已是众望所归。投资中最重要的事情是洞察政策的变化。

房地产市场和资本市场是解决流动性的两个水库。一个是拧紧注水阀,另一个是悄悄地打开闸门放水。很清楚将来哪个水库会涨跌。

从简单的流动性总量和杠杆增减趋势中,我们可以很容易地看出未来流动性的一般流向。20年前,房地产面临的金融政策恰好是当前的逆转,现在似乎正面临一个关键的逆转点。

从发展前景来看,在城市化的趋势下,房地产业确实可以解决就业问题,促进经济发展,但它有一个上限,即人口红利的逐渐消失和过高房价带来的负面影响,特别是高房价对整个金融体系的危害是非常严重和不可逆转的。

资本市场是可持续发展的一个领域。实体经济需要发展的东西可以引导社会资源通过资本市场进行资源再分配。例如,现在的重点是发展战略性新兴产业,实现产业升级,建设独立可控的核心技术,引导全社会的资源通过资本市场进入这些领域。这就是科学创新委员会的形成。

资本市场可以充分调动市场的积极性,充分体现资本发现价格的功能,让市场重新分配资源,实现真正的优胜劣汰,从而最大限度地提高经济发展的效率。

如果这种转变能够实现,那么中国资本市场的大发展才刚刚开始,对这种大发展的预期将会加大金融市场对外开放的步伐,那么中国资本市场的前景将会非常光明。

编者|美京评论|秦川

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